4月12日，法国奢侈品巨头LVMH集团在发布2023财年第一季度业绩报告后举办了线上电话会议。

在集团财务传播总监Chris Hollis进行陈述性总结后，集团首席财务官Jean-Jacques Guiony接受了来自摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛（Goldman Sachs）等机构分析师的提问。

2023年一季度，LVMH集团的销售收入同比增长17%至210.35亿欧元，在有机基础上增长17%，增速是分析师预期的两倍多（详见链接）。财报发布后的第二天，LVMH集团股票较上一交易日上涨4.5%，达到873.8欧元/股，当前市值约为4372亿欧元，是三年前的两倍。

一、中国市场的销售密度提升最明显

2019年-2022年之间，LVMH集团的销售额增长了47.5%，但门店数量增长仅为15.2%，门店总面积也并未显著增长，这有利于利润率，但同时也降低了顾客体验。

在回答分析师关于门店密度（store density）和销售密度（sales density）的问题时，Jean-Jacques Guiony表示，“过去三年，在没有增加门店面积和门店密度的同时，我们保持了业绩的增长，尤其是路易威登的业绩，也就是说，销售密度有相当明显的提高，中国市场是提升最为明显的。”

“在疫情前，中国市场拥有最大的门店（面积），但销售密度最低。因此，在某种程度上，在某些地方，我们能够达到更高的销售水平而不必在门店上过度投入重金。”

注：销售密度是零售业绩的关键指标，指的是门店内每平方英尺的平均销售额

二、对中国市场“极其乐观”

Jean-Jacques Guiony谈到了中国大陆的旅游。“中国大陆游客会重新出行，不久的将来我们会看到他们前往中国澳门和香港，以及韩国、日本等周边国家旅行。在这些国家和地区，尤其是香港和澳门，我们并不担心我们获得增量业绩的能力。”

他还提到，中国大陆离岸旅游消费增长快于内地消费，但就贡献的销售额而言，二者比例大约是1：4或1：5。

当被问及“中国市场其他领域的反弹不及预期，奢侈品领域是否如此”，Jean-Jacques Guiony给出了否定的回答，称奢侈品领域中国市场的“反弹相当稳定”。他表示集团对中国市场“极其乐观”（extremely optimistic），他透露，一季度集团在中国市场取得了不错的增长，将推动今年其他季度的表现，“我们确定看到了这个市场（中国）恢复正常，人们开始重新进入我们的门店，线上销售也在恢复。”

提及各部门表现，他表示：时装和皮具部门第一季度在中国市场录得了两位数的涨幅，大多数品牌在一季度取得了超过30%的增长（在可比基础上），该部门一定会受益于2023年中国大陆市场的强劲推动，珠宝品类也有可能，而其他品类有可能需要更多的时间恢复，化妆品在中国大陆仍旧承受着一定的压力。

在被问及如何看待LVMH集团在海南的发展时，CFO表示海南将会经历两个阶段，第一个阶段是只有免税优惠，这对美妆品牌来说是一个重要的业务。第二阶段是类似香港（作为一个免税区），随着每年四五百万的游客进入海南，“这一市场将会变得十分重要，我们正期待海南的第二阶段，从中期来看这将是十分有趣的事”。

三、评价“quiet luxury”：新瓶装旧酒

有分析师提及近期社交网络上火热的“quiet luxury”（安静的奢侈品）趋势，在被问及如何看待今年一季度以来的这种现象时，Jean-Jacques Guiony表示：“quiet luxury，我们在过去已经听过几次，只是换了新名字。15年前就说手袋的logo已死，人们追求没有logo的手袋。那之后发生了什么？潮流来了又走，走了又来。”

Jean-Jacques Guiony认为客户仍然想要有logo的产品，但是“如果人们想要quiet luxury，集团内的一些品牌也为客户提供了大量‘谨慎’的选项。我们试图适应所有客户的口味，坦率地说，我们认为这很好。”

“我们不知道这种潮流是否是好的，或未来几个季度是否会继续，但我们会准备好为顾客提供他们需要的产品。”

“quiet luxury”是2023年的热词之一，或许也是最难以形容的趋势之一。它是一种“看到就能明白”的潮流，“quiet luxury”的服装是柔软的，触感极好的，通常是米色和灰色系的，《Vogue》曾形容这种潮流“不像极简主义那样朴素，但比normcore更优雅。”

当然，“quiet luxury”必然是没有logo，曾在2008年经济危机时一度成为流行趋势。纽约大学斯特恩商学院MBA时尚与奢侈总监Thomaï Serdari将“quiet luxury”定义为“最高质量的服装，同时也是具有永恒性的服装，是精致和低调的。”

Thomaï Serdari表示，LVMH集团旗下意大利顶级奢侈羊绒品牌Loro Piana（诺悠翩雅）就从这股潮流中获益，该品牌以其简单而奢华的羊绒衫而闻名。她还列举了意大利奢侈品牌Brunello Cucinelli（布内罗·古奇拉利）、Giorgio Armani（阿玛尼）和法国奢侈品牌Hermès（爱马仕），这三家品牌深耕“quiet luxury”服装都超过20年了。